Новички в трейдинге попадают в новый, неизвестный мир со своими правилами и законами. Огромное количество непонятной информации, терминов, моделей заставит даже ученых людей растеряться. Любая стратегия на рынке состоит в том, чтобы предвидеть будущие или часто повторяющиеся события и на этом заработать. Сегодня поговорим о том, что такое экспирация фьючерсов и как на этом можно увеличить свои инвестиции. Статья будет полезна не только новичкам, но и опытным трейдерам вне зависимости от площадки, на которой вы торгуете, ведь механизм везде одинаков.
Определение, терминология и сроки
Слово "экспирация" образовано от английского expiration - завершение определенного периода/срока. В применении к бирже означает конец торговли определенным контрактом. Экспирация фьючерсов разделяется на два вида: расчетные и постановочные. При их использовании выбирается конкретная дата, на которую всем участникам нужно будет выполнить свои обязательства. Её вы можете посмотреть в спецификации любого контракта. К примеру, экспирация фьючерсов на Мос. бирже по самому популярному инструменту RTS наступает каждый квартал.
Как экспирация может повлиять на торговлю
Когда наступает дата окончания контракта, ценовые движения начинают проделывать резкие скачки как в сторону продавцов, так и покупателей. Это объясняется тем, что в данный период происходит сильная борьба между ними. Особое давление на цену в такой период оказывают несколько факторов: объем и соотношение между акциями и рынком производственных инструментов, распределение инструментов между всеми участниками и влияние маркет-мейкеров. Вследствие этих данных на рынке образуется высокий объем, волатильность, и тот, кто останется победителем, укажет дальнейшее направление движения.
Почему новичок обязан знать, что такое экспирация фьючерсов?
К примеру, возьмем популярный индекс RTS. Его контракт меняется 4 раза за год, т. е. ежеквартально. Календарный год начинается с мартовского фьючерса, так как его срок окончания попадает на конец марта. Каждый месяц и год маркируются в терминалах на основе 3 данных. Сначала идет обозначение RI (для RTS), далее указание месяца (H - март, M - июнь, U - сентябрь, Z - декабрь) и завершается цифрой 7 (последняя цифра года 2017). В итоге одно наименование фьючерса (RIH7) уже несет в себе основную информацию. Следует отметить, что в любой момент на рынке торгуется несколько инструментов, так как экспирация фьючерсов составляет шесть месяцев, но активная фаза начинается за три месяца до окончания срока.
Наверняка у вас возник вопрос: что же делается с контрактом после его прекращения? Биржа попросту его закрывает по текущей рыночной цене и прибыль или убыток выводит на счет трейдера. Поэтому, даже если вы сами не закрыли свой контракт, ничего страшного в этом нет, но все же лучше заблаговременно самим переходить на новый контракт. Сделать это можно самостоятельно в настройках терминала.
Фьючерс на нефть Brent
В связи с большой популярностью торговли нефтью хотим вам рассказать о том, как происходит экспирация фьючерсов brent, что это такое и как на этом можно заработать. При торговле данным инструментом нужно прежде всего учитывать факторы, оказывающие влияние на его стоимость в ближайшее время. Сюда относят: темпы инфляции, состояние топливной базы на 5-10 лет, возможное влияние новых технологий и, конечно, геополитику. Следует отметить, что торговля
Создание фьючерсных контрактов сделало огромный переворот на бирже. Изначально целью их создания было обеспечить совершенно новые финансовые отношения между продавцом и покупателем.
Благодаря фьючерсному контракту предприниматели могли договариваться о будущих поставках продукции по заранее зафиксированной цене к определённой дате.
Такое нововведение на товарной бирже позволяло сделать отношения между сторонами прозрачным, а биржа в тоже время выступала гарантом исполнения контракта.
Естественно с течением времени и активным развитием биржи параллельно с поставочными фьючерсами (которые до сих пор присутствуют на товарной бирже) появились так называемые расчетные фьючерсы.
Основная цель которых - спекулятивная торговля, а также хеджирование рисков по базовому активу. Тем не менее, единственное, что до сих пор объединяет эти два разных вида контрактов – это экспирация фьючерсов.
Экспирация фьючерса – это дата, по которой происходит исполнение контракта и взятых на себя обязательств сторонами.
Если говорить о поставочном фьючерсе на товарной бирже именно в этот день происходит поставка товара и его оплата по заранее оговоренной цене.
Стоит понимать, что экспирация расчетного фьючерса, а именно спекулятивного нечто отличается от товарного, а именно в определённый день торговля по активу прекращается и сам актив выводится с рынка.
Именно поэтому, для того чтобы не попасть под автоматическое закрытие сделок по невыгодной для трейдера цене необходимо четко знать дату окончания выбранного вами контракта.
Определение времени экспирации фьючерса
Экспирация фьючерсных контрактов, как правило, происходит четыре раза в год, а именно ежеквартально.
Однако стоит понимать, что на различных биржах и в зависимости от самого фьючерса экспирация может немного отличатся.
Именно поэтому очень важно научится считывать эту информацию непосредственно с названия фьючерсного контракта.
В качестве примера мы рассмотрим сентябрьский фьючерсный контракт по нефти марки Брент, которым можно торговать в компании Инстафорекс.
Так, при добавлении этого актива вы можете видеть вот такое название #XBZU7. Первые три буквы #XBZ отвечают за базовый актив, а в нашем случае нефть марки Брент, в то время как остальные две буквы говорят о месяце и годе экспирации фьючерса.
Так, предпоследняя буква F указывает на месяц январь, G – февраль, H – март, J – апрель, K – май, M – июнь, N – июль, Q – август, U – сентябрь, V – октябрь, X – ноябрь, Z – декабрь.
Таким образом стоит понимать, что для пометки месяцев во фьючерсном контракте были взяты первые буквы названий месяцев на английском языке. Последняя же цифра указывает на год контракта, а именно если 6- 2016, 7 – 2017 и так далее.
Более глубокую информацию по точному числу экспирации фьючерса можно легко узнать на официальном сайте бирже, на которой вы торгуете фьючерсом, либо на страничке вашего брокера в разделе о спецификации контрактов.
Влияние экспирации фьючерсов на движение цены
Движение цены фьючерса, как производного актива, практически всегда происходит идентично движению цены базового актива, а именно акции, индекса, или любой другой ценной бумаги.
Именно эта особенность фьючерсов используется трейдерами для хеджирования рисков, которые возникают во время торговли с базовым активом.
Однако, в последние недели перед экспирацией движение цены фьючерса и базового актива начинают расходиться, а сама волатильность очень замедляется.
Вызвано это тем, что к приближению экспирации трейдеры начинают фиксировать свои позиции по более выгодной цене и переходят на следующий фьючерс по этому же активу, но с другим временем экспирации.
Этот фактор необходимо учитывать в своей торговле, поскольку стратегии на спреде и корреляции в этот момент могут давать огромные убытки.
В заключение стоит отметить, что любой торговец фьючерсами просто обязан знать время экспирации контракта, поскольку от него напрямую зависит активность рынка.
Также стоит понимать, что на момент экспирации сделка будет автоматически закрыта брокером по рыночной цене, поэтому не учет этого момента может привести к неожиданным убыткам.
Всем доброго времени суток!
Сегодня постараюсь ответить на вопрос, который мне довольно часто задают: “что происходит с открытой позицией при экспирации (переходе на новый фьючерсный контракт)”?
Итак, начнем.
Экспирация фьючерсных контрактов
Во-первых, хочу отметить, не забывайте следить за сроком жизни фьючерсного контракта. Следить за ним можно в табличке “текущие торги” в QUIK (смотрите скрин ниже) или на сайте московской биржи. Большинство контрактов меняются каждые 3 месяца. Но у некоторых срок жизни меньше. Например, у нефти марки Brent.
Даже если вы забыли закрыть позицию перед экспирацией, ничего страшного, брокер сам перерасчитает вариационную маржу в прибыль. Например, если вы покупали Газпром по цене 13 700 и на момент сгорания контракта цена на инструменте составила 13 850 и ваша прибыль 150 рублей, то вам автоматически зачислят ее на счет.
Есть еще небольшой момент, на который стоит обратить внимание и с которым многие путаются. Если мы посмотрим в нашу табличку в QUIK, то увидим, что есть расчетные фьючерсы и поставочные. Большинство инструментов расчетные.
В данной теме заострять внимание на том, что такое расчетный и поставочный фьючерс не буду, расскажу об этом в отдельной статье. Есть такое мнение, что для поставочных фьючерсов после экспирации вам зачисляют соответствующее количество акций на спотовый счет. Но по факту ситуация аналогична с расчетным фьючерсом и вам просто зачислят бумажную прибыль на счет. Эту информацию я лично уточнял.
И напоследок одна небольшая рекомендация. Не забывайте вовремя менять контракты, особенно если вы торгуете внутри дня. Я это делаю за день до перехода на новый контракт. Обычно в последний день волатильность на инструменте очень сильно падает и если вы забудете сменить инструмент, то просто заплатите брокеру лишнюю комиссию или окажетесь в небольшом минусе, так как инструмент практически не двигается. Поэтому вовремя обновляйте инструменты. У меня такое случалось, когда я только начинал торговать на бирже. Иногда забывал сменить контракт и в течении всего дня пялился в практически мертвый график и не понимал что происходит 🙂 В общем, будьте внимательны. Всем профита. Пока!
С уважением, Станислав Станишевский.
Который носит название FORTS. Средний оборот на срочном рынке составляет около 400 млрд рублей в день. Здесь торгуются и на различные виды базовых активов: индексы, акции, корзины облигаций ОФЗ, валюту и товарные активы. Исторически так сложилось, что базовым активом на опционные контракты выступают соответствующие фьючерсы.
Срочные контракты называются таковыми потому, что при совершении сделки торговец фиксирует цену базового актива, по которой в дальнейшем планирует совершить сделку, и в обеспечение этой сделки в будущем резервирует своеобразную «предоплату» - ГО (гарантийное обеспечение). Получается, что сделки со срочными контрактами являются отложенными, а сами контракты обладают сроком действия, то есть имеют первый и конечный дни обращения. И чем ближе срочные контракты подходят к дате своего последнего дня существования, тем чаще можно услышать про «экспирацию» - процесс исполнения обязательств по срочным контрактам.
Дата экспирации - это день, когда происходит заключение той самой отложенной сделки с базовым активом и соответствующие взаиморасчёты по ней. В этой статье мы разберём, каким же образом происходит экспирация и как осуществляется поставка/списание базового актива.
Экспирация фьючерсных контрактов
Каждый срочный контракт обладает спецификацией. В ней прописаны основные правила его обращения и те обязательства и права, которыми он наделяет своего владельца. Основными параметрами спецификации являются базовый актив, количество базового актива по контракту, котировка фьючерса (пункты, рубли, доллары США), шаг цены, стоимость шага цены, дата начала обращения, последний день обращения (в который и происходит экспирация) и дата исполнения (дата непосредственного исполнения обязательств).
Особо следует отметить такой параметр спецификации, как «Тип контракта», который может быть как поставочным (по которому происходит непосредственная поставка базового актива), так и расчётным (происходит начисление/списание денежных средств в объеме денежной разницы между ценой заключения контракта и расчётной ценой закрытия контракта). Поставочными являются фьючерсы на акции и корзины облигаций ОФЗ, остальные фьючерсы - расчётные. Фьючерс на доллар США (Si) также является расчётным, а конвертацию валюты осуществляют на валютном рынке.
Абсолютное большинство фьючерсов на FORTS имеют дату экспирации в середине последнего месяца квартала (март, июнь, сентябрь, декабрь). Лишь фьючерсный контракт на нефть сорта Brent является не ежеквартальным, а ежемесячным, при этом экспирируется по первым числам каждого месяца (если первое число выпадает на выходной день, то экспирация переносится на последующий первый рабочий).
Экспирацию фьючерсов можно разделить на экспирацию поставочных и расчётных контрактов.
Поставочными называют контракты на активы фондового рынка (акции и облигации), по которым в следующий день после последнего дня обращения фьючерса (даты экспирации) наступает «Дата исполнения». В этот день в секции фондового рынка Московской биржи заключается сделка - Т+2 для акций и Т+1 для ОФЗ. Для осуществления этой сделки купли (для держателей длинной позиции по фьючерсу) и продажи (для держателей короткой позиции по фьючерсу) нужны денежные средства в размере, не менее которого поставка акций по фьючерсу на ФР МБ приведёт параметр «Стоимость портфеля» не ниже «Начальной маржи». Если денежных средств на ФР МБ не хватит, будет осуществлён перевод средств с СР FORTS (Срочного рынка FORTS). Если же денежных средств все равно недостаточно, то сделка принудительно закрывается до 18:45 последнего дня обращения и не выходит на поставку. Если трейдер не желает осуществления поставки, то ему самому следует закрыть свою позицию по фьючерсу до 18:45.
Если же фьючерс является расчётным, базовый актив по нему не поставляется, а происходит перечисление денежных средств за последний день держания контракта (торговый день на FORTS с 19:00 до 19:00 (19:05 в дату экспирации фьючерса)) и высвобождение гарантийного обеспечения, задействованного под позицию. Перечисление финансовой разницы за один день (либо за меньший промежуток времени, если трейдер открыл позицию, например, за несколько часов перед экспирацией) происходит потому, что по срочным контрактам в 19:00 ежедневно происходит перечисление денежных средств между покупателями и продавцами (клиринг). Если трейдер держал позицию какое-то время (например, неделю), то за все предыдущие дни он уже получил свою финансовую разницу ранее.
Экспирация опционных контрактов
Базовыми активами опционных контрактов выступают соответствующие фьючерсы. Все опционы - поставочные, то есть по ним осуществляется поставка соответствующих фьючерсов. Причём опционы являются американскими, а значит, их можно исполнить не только в дату экспирации, но и до неё (по желанию держателя длинной позиции по опциону). Чтобы досрочно исполнить опцион, необходимо позвонить брокеру для реализации права покупателя опциона и осуществления сделки с фьючерсом.
Стоит учесть, что по периодике экспирации опционы бывают не только квартальными, но и месячными, и даже недельными (на фьючерс на ). Поэтому можно выделить даты экспирации опционов, совпадающие с экспирацией фьючерса, и не совпадающие с соответствующим фьючерсным контрактом. Если дата экспирации совпадает, то обладатель вышедшего в деньги опциона получает причитающееся по фьючерсу по методике описанной ранее (выходит на поставку по поставочному фьючерсу путем заключения соответствующей сделки и перечислением денег по расчётному фьючерсу и высвобождением ГО). Если же даты экспирации не совпадают, то владелец опциона «в деньгах» получает соответствующую позицию по фьючерсу (держатель колла получает лонг по фьючерсу, а держатель пута - шорт по фьючерсу). Если держатель опциона «в деньгах» не желает осуществления поставки, он может продать свой опцион. Это зачастую бывает выгоднее - помимо внутренней стоимости, он получит еще и временную (при исполнении опциона временная стоимость не учитывается).
Вывод
Трейдеру, который совершает сделки со срочными контрактами, стоит заранее понимать, желает ли он выходить на поставку или нет. Причём большинство фьючерсных контрактов заключаются со спекулятивной целью, то есть для извлечения финансовой выгоды, а не для фиксации условий отложенной сделки. Но для поставочных контрактов возможно и обратное.
Из данной статьи вы узнаете что такое экспирация фьючерсов и бинарных опционов, ее время (дата), а так же влияние на торговые действия.
Понятие экспирация на самом деле не является сложным для понимания. Каждому современному человеку будет полезно с ним ознакомиться, так как очень важно понять суть биржевой торговли.
Экспирация - это:
- Дата завершения сделки.
- Дата, когда срок действия опциона подходит к концу, последний день для реализации.
Понятие экспирации
Бывает экспирация у фьючерсов и опционов. Экспирация опционов и фьючерсов - это временной момент, когда срочный контракт заканчивается и осуществляется исполнение обстоятельств.
«Горящие» контракты на трейд-бирже имеют экспирацию (датируемое время для выполнения действий обещанных трейдерами). В соответствии с индексом РТС данное время приходит за 1 год 4 раза. На СМЕ процесс появляется с наступлением каждого нового месяца. В документе про особенности срочных контрактов указывается время экспирации.
У фьючерсов РТС в спецификациях указано, что окончательно возможный день торговли - это такое время, в течение которого можно заключить контракт. Он приходится на день месяца, а также полугодия исполнения. Если 15-й день приходится на выходной, то на ближайшие будние сутки переходит контрактный день.
Определение расчетной среды
Рассчитывают расчетную стоимость исходя от их показателя средней цены с 15 до 16 ч мск. По изменению стоимости опционов критическая дата - это дата экспозиции. Если во время экспирации фьючерсов осуществляется экспирация опционов, то опционная стоимость становится непредсказуемой. Выходят фьючерсы в 16 ч мск, а формируется стоимость с 15 до 16 ч.
Поэтому с 15.00 до 15:40 мск цена на опционы способна резко изменяться. Экспирация фьючерсов тогда происходит, когда 2-е стороны по установленным ранее обстоятельствам взаимно рассчитываются.
Спецификация
Свое время экспирации устанавливается для каждого контракта фьючерсов. Данное время фиксируется в документе, который называется «спецификация». Именно спецификация является поставленной биржей договоренностью, которая описывает главные особенности и условия фьючерса.
Экспирация является промежутком времени, в течение которого текущий контракт приостанавливает действие. Для определения месяца и года наступления остановки контрактов, экспирации фьючерсов, необходимо знать код. Для большей узнаваемости для фьючерсов используют 2-а типа кодировки, хотя они имеют одну и ту же информацию, отличаются только названия: полное и краткое.
Экспирация бинарных опционов
Теперь рассмотрим пример с приобретением ПУТ опциона.
Пусть опцион на момент покупки стоит 10 рублей, а страйк цена составляла 100 рублей. Получается, что на уровне 90 рублей находится точка безубытка. При любом показателе стоимости спот менее 90 рублей у покупателя опциона будет прибыль (смотрите скриншот). Разница между ценами спот и страйк называется вариационной маржой.
Увеличить
Для поэтапного описания всего процесса можно использовать следующую упрощенную схему:
- Уплачивается премия опциона. У трейдера (покупателя) текущий убыток составляет 10 рублей.
- При экспирации опциона стоимость спот составляет 80 рублей.
- Осуществляется поставка фьючерса по стоимости страйк опциона, которая равна 100 рублей.
- Так как фьючерс приобретен по 100 рублей, а стоимость спот - 80 руб, то значение вариационной маржи - 20 руб. Высчитав премию опциона в 10 руб, получаем чистую прибыль 10 руб.
- У трейдера на счете блокируется гарантийное обеспечение фьючерса. Трейдер становится владельцем фьючерсной позиции.
Зачастую ближе к цене экспирации стоимость опциона активно возрастает, а покупателю выгодней будет продать опцион, чем дожидаться его исполнения. Согласно статистики, более 50% покупателей так и делают.
Во-первый, отсутствует гарантия, что в зону убытка не уйдет стоимость актива. Во-вторых, начинающие трейдеры и не только иногда могут оказаться в сложной ситуации при открытии убыточной фьючерсной позиции, когда высокое кредитное плечо.
По волатильности стоимость опциона способна значительно превосходить актив, что создает из опциона самостоятельный торговый инструмент.
При защите собственных интересов, продавец опциона будет стараться захеджировать риски. Когда продан ПУТ опцион, то чем меньше стоимость актива по мере приближения процесса экспирации, тем большая вероятность, что у продавца будет убыток. Поэтому при помощи хеджирования продавец по базовому капиталу открывает короткую позицию.
Соответственно, у продавца КОЛЛ опциона противоположные интересы, и он приобретает актив.
Увеличить
Из-за противоборства данных интересов начинается резкое колебание стоимости перед самой экспирацией.
После экспирации на рынке количество игроков и открытых позиций в соответствии с базовым активом резко снижается, что способно привести к проблемам по контролю открытых позиций на данном «тонком» рынке. Тем начинающим трейдерам, которые работают с опционами, по возможности рекомендуется не дожидаться экспирации.
Существует одна небольшая лазейка на случай, если при экспирации опциона убыток уже очевиден, но еще имеется большая вероятность на смену тренда. Можно поменять истекающий опцион на иной, у которого позже наступило время экспирации.
Данный механизм называется ролловер (англ. roll-over означает «перекатывать»). Все стоит своих денег, но в некоторых ситуациях выгоднее будет подождать.
Экспирация фьючерсов
Экспирация фьючерсов означает процесс окончания обращения на биржевом рынке соответствующего срочного контракта. Иными словами, под понятием экспирация фьючерсов понимается день, когда обстоятельства по фьючерсам исполняются (т.е. в зависимости от варианта фьючерса - расчетного или поставочного - осуществляется или взаимный расчет между участниками сделки, или происходит поставка актива, который лежит в его основе).
Время экспирации любых фьючерсный контрактов фиксируется в соответствующей спецификации. В спецификациях прописываются его главные условия. Найти спецификацию для всех российских срочных контрактов возможно на ресурсе МосБиржи в интернете.
Зачастую, экспирация фьючерсов осуществляется 15 числа месяца и указанного года исполнения.
Время прекращения контракта можно определить по его коду. Все фьючерсы имеют 2 вида кодов - полный и краткий, но в себе они несут идентичную информацию.
Пример фьючерса на индекс РСТ.
- Код полный «RTS-12.12» говорит про то, что на RTS контракт подлежит исполнению в 12 месяце 2012 г.
- Код краткий «RIZ2» расшифровывается следующим образом: «RI» — на RTS контракт, «Z» — это декабрь, «2» — означает последнюю цифру года (в нашем случае 2012).
Чтобы была возможность расшифровать краткие коды полностью всех обращающихся контрактов, биржей были разработаны соответствующие поясняющие таблицы.
Увеличить
К примеру, код «GDM3» означает, что на золото исполнение контракта произойдет в 2013 г в июне. Код «NKQ4» говорит, что на обычные акции НОВАТЭКа фьючерсное соглашение будет исполнено в августе 2014 г.
Влияние экспирации на торговые действия
Большинство российских фьючерсов имеют продолжительность в 3 месяца. Это говорит про то, что частотность экспирации фьючерсов низкая, только за 1-н год четыре экспирации (в весеннем сезоне чаще всего в марте, летнем - в августе, осеннем - в сентябре, в зимнем - в декабре. Чем ближе будет дата экспирации, тем быстрее начинается снижение торговых обменов, истекающих контрактов. За торги деньги переводятся неторопливо на следующий фьючерс по дате конца.
Ценовые критерии контракта в процессе действия почти всегда повторяют подвижность цены основного актива, но с приходом даты экспирации соотношение ценовой стоимости будет иметь все возможности для глобальных отличий. Это связано с тем, что почти вся масса участников данной торговли не ожидает наступления экспирации контракта, после чего покидают срочный контракт. При этом нарушается твердый курс, путем совершения спекулятивных действий.
Как закономерность, бок о бок экспирация продвигается с противонатуральными шагами на фондовом рынке. По обычаю, участники торгов данное явление называют так: действие кукловодов. Отмечается интересное явление - покупатели (участники 1-й отрасли опционов) и продавцы (участники 2-го типа деятельности) ведут неформально борьбу за получение дохода.
Во время данной неутешительной войны появляются сложности:
- Показатель рыночных торгов дериватива, соотношение данного фактора с акциями.
- Участники рынка разделяют актив.
- Давящее воздействие от создателей маркета.
Из-за данных факторов во время экспирации появляется волатильность рынка. Выигрыш определенной группы будет прямо пропорциональна итоговому результату.
На минимальное значение суммы доходов опционов влияет экспирация. Это явление осуществляется, когда рынок продолжительное время пребывает на уравновешенных позициях.